經濟數據: 3月雖有比利時恐怖攻擊,但對歐股影響小,且ECB於3/14會議中,決議調降貸款利率至零,並進一步調降已為負的存款利率,此外還大幅擴大購買資產計劃的規模與範圍均有利提振股市。歐洲央行決策官員調降存款利率,即再融資利率,由0.05%調降至0%,存款利率由-0.3% 調降至-0.4%。該央行並宣布將擴大每月購債金額,由目前每月600億歐元擴大至800億歐元,購買範圍將包含投資級債券,以歐元計價債券,與非銀行公司債。ECB主席德拉吉在會後記者會上暗示,降息循環可能告一的段落,低利率對銀行業獲利的衝擊有望就此不再繼續惡化。 道瓊歐洲600指數雖有受到寬鬆政策激勵,但是美國升息、油價下滑、中國經濟減緩與歐洲銀行業風險的擔憂下,歐股3月表現僅上漲1.08%。 歐元區3月製造業採購經理人指數PMI持續維持50之上在51.6,優於預期51.4與前期的51.4,顯示歐元區的經濟景氣表現仍強勁,且PMI逐步上升,維持復甦趨勢。 歐元區3月份零售銷售月增額0.2%也優於市場預期0%,年增長2.4%,優於預期1.9%,復甦的態勢出現;且工業生產則是月比與年比分別為2.1%與2.8%,均優於預期的1.7%與預期1.6%。 從歐元區的通貨膨脹率來觀察,CPI月比為0.2%高於前期-1.4%與預期0.1%,年比為-0.2%合於預期,通膨稍有起色。3月份歐元區的失業率為10.3%,則合於市場原先預期但優於前期的10.4%。 同時,德國零售銷售月比-0.4%低於預期的0.4%,但企業景氣指數106.7高於預期106與消費者信心9.4低於預期9.5,好壞參半;歐元區外,英國的3月PMI升為51高於前期50.8但低於預期51.2,通膨CPI為0.2%低於預期0.4%,經濟狀況走緩。
投資展望: 雖然歐元區受到美國升息,油價走跌與中國景氣趨緩,經濟動能面臨停滯風險,ECB仍延續經濟刺激措施。整體歐元區經濟狀況在2015年實施寬鬆貨幣政策後,持續在復甦的狀態,歐洲股票市場在面對ECB的寬鬆貨幣政策、企業重建槓桿、資本配置與淨流入等流動性因素的帶動下,加上歐元貶值刺激出口與消費下,仍有上漲空間,再者,ECB將在6月對銀行釋出新一輪定向長期再融資操作(TLTRO II),由於現在是負利率環境,這等同ECB付錢請銀行貸款,對金融股有利。整體歐洲經濟數據大致仍維持穩定向上的趨勢,不論是製造業或服務業PMI均持續強勁在50之上,加上寬鬆的環境未變,預期歐洲經濟仍處復甦階段,後市可期。
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