3月份國際股市紛紛自高點向下修正,美國道瓊指數下跌4%,面臨10369點頸線保衛戰,那斯達克也下跌2%,測試2000點支撐,費城半導體更跌幅超過8%,亞洲方面,香港恆生指數受大陸股市影響,跌幅也達8%,韓國也回檔5%,表現相對較佳的是日本、英國等地股市,而台股本波自1月底5734點起漲,主要是預期景氣將在第一季底、第二季初落底,加上大型電子公司也發表類似看法,因此股價預先反應,加上部分中小型電子股如iPOD、FLASH,手機相關類股也展現強勁的基本面爆發力,因此大盤出現一波約500點的漲幅,但是在國際股市持續修正及政治面利空影響下,近期大盤出現拉回,指數回測6000點關卡,合計台股3月份下跌約3%。 通膨壓力升高 總體經濟轉趨保守 油價持續維持50美元高檔,近期更創下57.6美元的歷史新高,使得美國2月消費者物價指數(CPI)上漲0.4%,創四個月來最大漲幅,美國聯準會3月底利率決策會議也證實通膨物價壓力升高,因此美國連續第七次升息1碼,聯邦資金利率升至2.75%,市場預期年底至少將升至3.5%,在擔心美國利率急升,套利交易可能產生巨額虧損下,近期新興市場出現一波資金逃亡潮,國際熱錢陸續從新興市場撤出,以台股為例,外資2月大幅買超台股1166億元,3月份卻賣超250億元。 目前市場對於總體經濟看法轉趨悲觀,除了美國聯準會鬆口認為通膨壓力升高外,中國大陸前2月工業產值比去年同期成長16.9%,顯示中國大陸過去種種措施並未使經濟有效降溫,市場擔心中國大陸會開始更嚴厲的宏觀調控措施,因此對於全球景氣落底時間由之前預估的一季底、二季初有往後延遲的說法,顯得市場開始保守。 消費性電子火紅 電子股仍是盤面主流 就類股基本面,電子仍然是盤面主流,成交比重一直維持在65~75%,目前對於第二季景氣訂單最有把握度仍然是在消費性電子,以iPOD及手機相關族群為主,除因iPOD熱賣導致週邊零組件及FLASH業績持續看好外,手機相關族群也因第二季國內手機代工出貨量大增,預估業績將較第一季成長20%以上,雖然短期因為漲多回檔修正,但是因為第二季景氣持續向上,未來仍會是盤面主流。 筆記型電腦相關族群之前一直受INTEL供貨不足困擾,業績無法有表現,不過INTEL供貨問題將在第一季底解決,預期筆記型電腦出貨量自第二季起將逐漸上揚,由於筆記型電腦組裝廠商組裝毛利低,因此屆時焦點將同樣是放在週邊相關零組件,如:電池模組、電源管理等族群;TFT產業仍然是多空消息雜陳,產業景氣反轉時間莫衷一是,但是可以肯定的是面板的整體出貨量是逐月增加,雖然面板廠本身尚處於虧損,但週邊零組件則因供需較平衡,可受惠於面板整體出貨量的增加而出貨大增,獲利也同步上揚,預期趨勢對於TFT零組件廠仍然有利,唯短期漲幅已大,需注意面板廠第一季季報對產業及股價的衝擊。 財報效應顯現 台股震盪加劇 傳產受到資金排擠,除了部分高殖利率個股尚有表現外,其他乏善可陳,加上大部分產業如塑化、紡織、鋼鐵等不是旺季已過,就是未來獲利可能逐漸下滑,基本面有疑慮,目前只航運由於將步入旺季,加上獲利仍維持高檔,第二季較有表現機會。金融股原本在升息下預期利差擴大,加上政策主導下的合併題材應有機會,不過因受彰銀釋股價格不如預期以及35號公報衝擊,近期市場對金融看法漸轉為中立。 由於先前漲幅較大,又面臨年報及半年報的檢驗,市場對於利空反應將較為激烈,預期4月份大盤變化會較為劇烈,漲多但第一季季報卻繳不出成績的個股將出現較大回檔,電子股預期仍是盤面重心,建議逢回佈局重心還是以手機相關為主,另外搭配進入旺季,且有上游代工價格調降利多的消費性IC設計及NB相關族群,至於高現金殖利率個股在股價出現較大幅度回檔下,相對也會有較佳報酬表現。 |