全球景氣持續維持復甦軌道,IMF於今年初上調全球及美國2011年GDP達4.4%、3%,整體來看,景氣面及資金面均有利於股市表現,推升歐美股市創新高。而景氣好、股市漲,則將有助激勵消費市場,尤其是金字塔頂端的消費力更是旺盛,觀察多家精品業者銷售業績及獲利表現顯示仍呈現成長,尤其在中國等新興市場對精品需求持續提升的帶動下,成為驅動精品公司業績成長的關鍵力量,預期此將有助於精品類股的股價表現。
美國景氣復甦表現優於預期,精品消費強強滾 近期多家精品公司發布去年第4季財報,包括LVMH營收成長13%、瑞士Richemont集團營收成長33%、英國Burberry營收成長27%,均表現優於預期,主要貢獻不僅來自於中國等新興國家富人的消費增長,另歐美零售業者亦已在回補庫存。去年12月美國零售銷售雖受暴風雪影響略低於預期,但整體11-12月假期消費仍創下近幾年以來最佳成長率,尤其是奢侈品的消費更是旺盛,據統計,美國三大高檔百貨公司JC Penny、Saks、Macy’s等去年12月同店銷售成績皆優於市場預期。研究機構調查顯示1月零售銷售成長強勁。展望未來,預期在美國就業市場加速改善帶動下,消費需求的提升可望持續。
至於亞太等新興市場國家狀況,雖然多國政府近期持續採用積極的緊縮政策來打壓通貨膨脹的風險,惟根據實際查訪中國主要零售通路商出貨表現,發現1月份及2月出農曆新年期間零售銷售仍將呈現高達20%以上之成長,顯示升息及緊縮政策並未對中國富有人士的消費行為有抑制的效果。中國的內需消費市場仍維持火熱局面,其中精品消費更是呈現爆發力的成長,根據高盛證券最新報告,2010年中國奢侈品消費高達65億美元,連續三年全球增長率第一,銷售量第一。
而不僅中國內部的精品消費熱,隨著旅遊風的興盛,中國人赴外國血拼精品的成績亦顯驚人,以去年底聖誕及新年假期為例,根據英國媒體估算,陸客在此假期於英國的奢侈品消費突破10億英鎊,包括Burberry、Mulberry等英國精品業者皆表示,中國顧客為其成長最快速的客戶群。據Bain調查顯示,2010年中國人的奢侈品消費中有56%約130億美元為直接從國外購買。
未來15年精品需求成長將逾一倍 精品產業為景氣領先指標,據Bain顧問公司預估,今年精品銷售將成長10%。各市場中又以新興市場精品消費成長動能最值得期待,根據德意志預估,2008~2012年每年整體新興市場之精品消費年成長率將達9%,占整體精品產業貢獻度高達80%以上。BNP則預估,未來15年全球精品需求將成長100%以上,可望由2010年的1580億歐元成長至2025年的3200億歐元。 受惠於富有人士消費力的領先,摩根史坦利預估2010~2012年全球知名精品公司每年平均銷售成長率超過10%,高於全球經濟成長約2.5倍。在此之下,也推動相關精品公司的股價表現亮麗,過去一年漲幅高。由於預估未來1年精品產業獲利可望有兩位數以上的成長率,且雖然目前全球面臨通膨壓力,不過對全球主要精品公司而言,由於能順利將成本上升轉嫁給消費者,如LV、Gucci及Tiffany等調漲產品售價10-15%,但也沒有影響到消費者的消費意願,顯見精品業相較於其他消費性產業具高轉嫁能力之投資優勢;而再觀察股價表現,目前本益比(PE)仍在歷史合理區間,仍具投資吸引力,故建議投資人逢低可佈局。
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