美債: 美國在內外需求熱絡下,製造業及非製造業持續擴張,同時民眾財富所得增加,實質消費亦有強勁表現,一般認為去年第4季經濟年增率可望由上季的2.3%擴張至2.5%,聯準會去年12月利率會議中上修未來3年經濟成長率預測值,其中預期稅改法案施行對經濟的提振效應,2018年增長率由2.1%調升至2.5%,為調整幅度最大年度,惟對通膨的預測維持去年9月的判斷,顯示目前與會官員對物價變化的態度較為保留,不過整體認為美國景氣擴張的強度應可承受貨幣政策正常化。由於美國稅改通過立法且將於2018年施行,預期將可帶動企業投資及民眾消費,經濟增溫加上稅改將推升通膨預期,預期聯準會將繼續漸進升息步調,使美債殖利率面臨走升壓力,惟減稅題材將轉為檢視對經濟的實質效益,恐將使債市擴大波動區間。
新興市場債: 全球景氣持續擴張擴散至新興國家,以出口為主的新興國家製造業景氣走高,改善內需經濟成長動能,整體經濟成長表現增強,惟今年來新興債市多頭走勢,利差收斂空間有限,近期新興市場債券價格明顯修正,不過國際資金並未明顯轉向,在國際資金繼續偏重息收策略下,新興市場債券受惠於經濟基本面的強勁支撐,預期利差優勢將再度吸引國際資金重新進場,尤其具有政經改革議題的新興國家債券可望為投資重點。由於新興國家基本面及債信差異大,建議投資首選經濟成長穩健及貨幣穩定度高的國家。
高收益債券: 美國經濟穩定成長,去年第4季內需消費表現優於預期,預期企業獲利可望較上季增長,將使企業財務持續改善,整體財務基本面如槓桿比例及利息保障倍數顯示償債能力維持穩健,加上美國稅改將於2018年實施,預期企業盈餘將有降稅利多加持,在企業獲利、經濟持續成長及違約率可望再度降低下,將使高收益債券具有表現空間,惟美歐央行縮表及縮減購債規模可能使高收益債券波動度擴大,建議逢低加碼較短期的高收益債券。 |