美債: 美國經濟基本面表現依舊疲弱,根據聯準會褐皮書報告,2010年初前經濟景氣將不會明顯好轉,美國景氣仍需時間調整。若檢視其重要經濟數據也顯示出這樣的狀況,包括2月份ISM製造業及服務業指數仍維持在35.8及41.6的偏低位置、失業率竄升至8.1%為1983年來新高、非農新增就業人數則連續14個月減少達65.1萬人,經濟活動的減弱及需求的衰減使得失業率一路攀升,對於民間消費形成極大壓力,對於美國景氣後勢也較為不利。FED主席柏南克表示,經濟欲觸底回升,房屋市場止跌將會是關鍵,但1月成屋銷售創1997年最低的449萬棟、12月全美20大都會房價年率再跌18.55%,已經連續24個月下滑,顯示出房屋市場似乎尚未落底,美國在需求不振及房市尚未見起色前,將維持近零利率一段時間,但因貨幣政策已用罊,美債在基本面支撐及避險性買盤,以及美債供給增加等多空因素交錯下,應會呈現大幅區間震盪格局。 歐債: 歐元區1月份失業率升高至8.2%的兩年來高點、2月份採購經理人綜合指數意外自38.3下滑至36.2的歷史新低,另工業訂單、德國第4季經成長率創22年來最大降幅,諸多跡象顯示歐元區景氣正在迅速惡化中,促使歐洲央行利率會議一如市場預期降息兩碼至1.5%,總裁特里榭也明確暗示持續降息的機會仍大,因此歐債殖利率將有機會持續向下修正,逢反彈皆可加碼佈局。 新興市場債: Moody’s警告中歐、東歐、巴爾幹國家及前蘇聯國家等經濟已陷入長期衰退,東歐經濟減緩影響當地銀行業恐波及西歐母公司財務,並點名在東歐經濟體擁有巨大放款部位的歐元區銀行,直接衝擊新興東歐市場。另外,在南韓銀行業外債到期壓力重之下也拖累新興亞洲市場近期的表現。短期來看,由於東歐市場的風險急劇升高,再加上歐美地區金融業問題有持續擴大趨勢,對於投資人信心將會是一大考驗,故對風險性較高的新興市場有不利影響,建議對於新興市場暫時採取觀望態度。 高收益債: 景氣走衰,企業經營風險升高,Moody’s公佈2月份全球高收益公司債違約率攀升至5.2%,美國升至5.7%,惟2月利差些微收斂,因此調整今年底美國高收益公司債違約率預估值至13.8%(原先16.4%)。然雖年底違約率預估值向下修正,但企業壞消息仍不時傳出,加上景氣仍嚴峻,因此投資高收益債的風險仍偏高,積極投資人可適度進場搶反彈,但需嚴設停損點。 |