美債:
美國4月份ISM製造業指數較上月大幅翻揚回升至40.1,服務業指數也持續回升,同期ADP就業變動減少49萬1仟人,較預期減少64萬5仟人為佳,非農就業人口變動減少人數為5個月來首度低於60萬人的53.9萬人,顯示美國製造業及非製造業景氣惡化程度已明顯趨緩,其也反映在就業人口減少漸趨緩和的狀況。另外,在房屋市場方面,4月份成屋及新屋銷售均較上月增加,尤其在成屋銷售上意外成長2.9%表現最令人意外,但在房價上則持續低迷,標普/CS20指數連續27個月下滑,且幅度年率仍維持18%以上,顯示在房價大幅滑落之際已出現部份需求,但尚未回到復甦軌道。諸多跡象顯示,經濟狀況惡化的趨勢有所改善,美債供給量持續增加,避險需求又大為降低,使得美債殖利率漲多跌少。展望本月,美債仍處於基本面好轉需求減少及供給增加的雙重夾擊中,因此預期美債應會持續彈升,逢高可小量介入搶短。
歐債:
歐元區5月份採購經理人製造業及服務業指數持續回升至40.7及44.8,同期ZEW經濟景氣調查急速回升至28.5(上月11.8),較預期的18為佳,顯示多數人均認為景氣已逐漸走出谷底。3月份工業新訂單仍較去年大幅下滑26.9%,但較預期為佳。4月份零售銷售也較上月成長0.2%,顯示歐元區衰退的趨勢也正在趨緩中。6/4歐洲央行維持基準利率1%不變,總裁特里榭表示目前利率水準合理,顯示在未來並無再降息之空間,在衰退趨勢趨緩下,加上降息循環恐已告終,且美國政府債券殖利率持續彈升,都不利歐債未來走勢,故建議歐債殖利率有壓回可逐步減碼。
新興市場債:
新興市場國家可幾乎在無條件的情況下取得IMF資金融通,此大幅降低了新興國家的債信疑慮,加上全球景氣大有觸底之勢,使得投資信心被喚醒,同時資金也願意持有相對收益較好但風險稍高之資產,新興市場成為全球資金之首選之地。另一方面,美國景氣觸底明顯,促使原本經濟表現就較歐美地區強勁的新興市場將成為第一個受惠的地區,加以原物料價格走揚,也使得新興市場之重要性提高,雖然過去兩個月,新興市場債券漲幅驚人,但其基本面及資金面的利多仍存在,且新興市場債處處充斥著被低估價值的黃金,因此建議逢回檔均可加碼買進。
高收益債券: 高收益債目前利差相對於長期平均值仍高,隨著政府擴大紓困,市場流動性問題將可逐步改善,且景氣能見度漸趨明朗也有助於利差逐漸收斂。雖然景氣觸底明顯,但仍尚未到達復甦階段,所以高收益債仍有較高之違約風險,再加上近期漲幅已大,其風險明顯提高,建議可暫時獲利出場,等拉回再行進場。 |