美債: 美國6月份ISM製造業指數持續回升至44.8,服務業指數也向上升抵47的水準,顯示整體需求已逐步回溫。另在房屋市場方面,新屋銷售、新屋開工及營建支出等數據明顯出現止跌回升的跡象,惟在房價上則持續低迷,顯示出整體房屋市場止跌但尚未回到復甦軌道。目前市場較擔憂的是在就業市場部分,6月非農就業人數變動減少幅度再次擴大達46萬7千人,較預期減少幅度高出甚多,同時,失業率持續高達9.5%,創下1983年9月來新。疲弱的就業市場對消費信心無疑是一劑重擊,更為景氣前景投入變數。儘管諸多跡象顯示,經濟狀況惡化的趨勢有所改善,但仍存在著部份的擔憂。FED雖仍維持低利政策,惟不再擴大量化寬鬆規模,故在供給與需求明顯失衡下,對於美債而言較為不利,預期7月份10年期美債將維持在3.5%~4%間震盪。
歐債: 歐元區6月採購經理人製造業及服務業指數持續回升至42.6及44.7,同期ZEW經濟景氣調查急速回升至42.7(上月28.5),顯示在實質面及預期上,多數人均認為景氣已逐漸走出谷底。目前歐元區問題如同美國一般,隱憂也在就業市場,5月失業率再度攀高至9.5%,反應在零售銷售上,則為月減0.4%,年率達-3.3%,恐對景氣投入變數。ECB維持基準利率1%不變,且並無進一步寬鬆之意願,較不利於歐債未來走勢,但由於景氣前景仍有變數,因此預期歐債亦如美債般將在區間波動機率較高。
新興市場債: 全球景氣大有觸底之勢,使得投資信心被喚醒,同時資金也願意持有相對收益較好但風險稍高之資產,新興市場成為全球資金之首選。IMF調高新興市場全年經濟成長,顯示新興市場已從過去仰賴外銷歐美為主的經濟型態,逐步轉型為內需支撐經濟成長的型態,其中又以新興亞洲為最,其因人口眾多且金融業在亞洲金融風暴後已轉趨健全,因此將成為全球資金追捧的對象。6月份新興市場出現漲多後修正走勢,有利於7月份的再度向上攻堅。建議逢回檔可加碼買進。
高收益債券: 高收益債目前利差相對於長期平均值仍高,隨著政府擴大紓困將可逐步改善流動性問題,且景氣能見度漸趨明朗也有助於利差逐漸收斂。但是,景氣雖觸底明顯,然尚未到達復甦階段,高收益債仍有較高之違約風險,加上漲幅已大,且經濟前景仍在在風險,因此建議不追高,仍以回檔後買進為宜。 |