美債: FOMC會後聲明修改前瞻指引,刪除「耐心」字眼,並下調今年經濟增速與通膨預期:經濟增速由2.6%~3.0%下修至2.3%~2.7%、通膨預期由1.5~1.8%下修至1.3%~1.4%;值得注意的是,雖然本次會議17位委員中有15人預計今年開始升息,但卻下調年底基準利率預估中間值,由1.125%下調至0.625%,顯示FOMC對於升息步伐傾向鴿派態度;市場普遍延後今年首次升息時點預估,由原本的6月份往後延至9月份,使得美國10年期公債殖利率下滑至2%以下。 目前影響債券市場最大因素依然是聯準會動向,美國進行大幅寬鬆貨幣政策已將近8年,流動性氾濫情況下資金追逐收益,使得市場殖利率長期維持低迷;現今美國QE已然結束,市場最為關注的是聯準會何時開始升息,觀察資金面動向亦動見觀瞻並隨之起舞。目前預估聯準會首次升息時間點應會落在9月份的會議,然而近半年國際情勢變化劇烈,美國經濟今年初以來似有走緩跡象,因此聯準會主席葉倫不只一次強調,聯準會動向仍取決於未來經濟數據的變化,故9月份是否升息仍有相當變數存在。但可以預見的是,今年債券市場將持續震盪。
新興市場債: 3月份新興市場債市氛圍較為正向,美國聯準會鴿派聲明使得市場對升息預期延後至9月份,加上多數新興市場國家走向降息以刺激經濟,如中國央行即再度無預警降息1碼,以營造中性寬鬆的貨幣環境。近兩年新興市場國家基本面差異日益明顯,因此債市表現亦隨之產生明顯落差。就油價角度來看,雖中東戰事擴大,卻反而因此刺激油價止跌回穩,包含俄羅斯在內的EMEA債市過去一年甚為疲軟,今年至今卻有脫胎換骨的表現,成為市場一大亮點;不過以基本面來看,西方國家對俄羅斯制裁如芒刺在背,加上油價短期間或仍不穩定,俄羅斯債市的風險仍高。相較於亞洲區域擁有相對穩定的經濟成長以及下滑的通膨,在今年整體債市偏向波動的時期,不失為一個良好選擇。
高收益債券: 雖美國及英國最終今年仍將進入升息軌道,但歐元區及日本則進行擴大QE、其他多數國家貨幣政策大多亦偏向中性至寬鬆,因此今年市場利率仍將維持在相對偏低的水準,預期資金仍將追求收益率;惟年初以來美國景氣略有放緩跡象,影響近期高收益債市表現,3月份美林美國高收益債券指數(H0A0)及歐洲高收益債券指數(HE00)分別下跌0.53%及4.37%。但觀察目前企業違約率仍相對偏低,加上聯準會可能延後升息,有助於高收益債市後續表現,建議可逢低分批佈局存續期間較短的高收益債,以降低因市場波動所產生的風險。
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