美債: 最新FOMC會議維持利率不變,強調第1季美國經濟放緩應僅為短期現象,並堅持緩步升息態度,觀察6月份聯邦基金利率期貨隱含升息機率,已由60%上升至90%,所以今年達到升息3次的預定規畫應無太大問題。此外,Fed目前仍維持債券到期再投資策略不變,但關於何時開始縮減資產負債表,可能在今年年底左右開始討論,因此預計前3季美債殖利率仍不至於大幅上升,接近年底左右縮表議題才會明顯衝擊債券殖利率。
新興市場債: 4月份的風險事件證明都只是短期因素,事件淡化後資金仍回頭擁抱新興市場,新興市場債(JPMorganEMBI+)本月延續前月的上漲,本月上升1.76%;JPMorgan新興市場貨幣指數本月份同步上升0.06%。 由利差角度來看,新興市場債(ID00)目前利差為436bps,相較於5年平均值645bps/標準差131bps,顯示目前利差低於5年平均值約1.60個標準差,以價值面來看未屬便宜。不過根據過去經驗,只要中國經濟成長穩定,新興市場都會有所表現,中國近期雖然因縮表以及去槓桿,造成市場資金緊俏,但下半年將召開十九大全國代表大會,按照往例,習近平將會連任下一屆的總書記,為了營造市場良好氣氛,深化改革以及防範金融風險仍會是目前的施政主軸,若中國經濟穩定,也有利整體新興市場債的表現。
高收益債券: 美林美國高收益債券(H0A0)由上月的回落轉向本月的上漲,漲幅超出前月的跌幅,本月份上漲1.85%,利差縮減至390bps,相較於5年平均值516bps/標準差101bps,顯示目前利差低於5年平均值約1.25個標準差,價值面來看仍偏高。不過目前企業獲利頻頻傳出好消息,企業獲利成長能夠讓違約風險維持低檔,利差也能夠持續維持偏低的水準;此外,只要基準公債殖利率沒有出現大幅攀升的情況,高收益債應能維持相對正向的走勢。
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