市場面 今年以來全球股市漲幅已高,主要建立在兩大系統性風險的降溫,分別為中美貿易戰惡化風險降溫、FED升息資金緊縮風險降溫。目前全球總體經濟數據正向,惟觀察前述兩大系統性風險,中美貿易磋商已進入到最後談判階段,談判結果掀牌的不確定性導致市場資金風險偏好度下降,但FED今年不會升息,且產業展望下半年優於上半年,研判全球股市將呈震盪整理格局。 有關總體經濟數據,雖美國4月ISM製造業PMI指數由55.3下降至52.8,中國4月製造業PMI指數由50.5下降至50.1,但美國4月失業率持續由3.8%下降至3.6%,下降至1969年12月以來新低水準,4月非農就業人數大幅增加26.3萬人,亦優於經濟學家預期的19萬人,而台灣4月製造業PMI指數則由49.1回升至51.7,回升至榮枯線以上,總體經濟數據正向。 目前台股大盤評價不高,台股PE 15.7X,落後費城半導體指數PE 19.0X;台股殖利率高達4.2%,相較美債10年期殖利率2.5%、S&P500指數1.9%、日經225指數2.1%、滬深300指數2.1%高,研判台股在相對評價不高且殖利率投資價值浮現的狀況下,有利台股資金風險偏好度維持。 觀察台股族群強弱,近期強勢族群主要為5G/光通訊、Data Center相關、PCB、散熱、軸承等,惟全球股市自年初上漲至今,資金風險意識已漸提高,前述強勢族群股價表現已現疲態,而股價相對低基期、庫存去化漸趨明朗、且具高殖利率/低本益比的族群有望由弱轉強。 技術面 台股加權指數4/30收10,967點,處月線、季線、半年線、年線等所有均線之上。觀察外資4月籌碼動向,外資4月買超544億,較3月買超16億大幅增加;4月期貨淨多單減少92口至57,754口,台幣維持貶值態勢。由於產業展望下半年優於上半年,加上台股具殖利率保護,研判台股加權指數走勢亦將為震盪整理格局,指數可望維持於年線之上。 產業面 電子股部分,短線Intel CPU缺貨Q2難解,Intel供貨策略以高階商用、電競機種為主,不利低階下游終端。但長線5G時代已揭開序幕,南韓SK電信、KT電信、LG.U+等三大電信已宣布啟動5G服務,美國電信營運商Verizon亦宣布開通5G,中國也將於2020年正式商轉,長線仍看好5G/光通訊、AIoT、Data Center建置相關、高速傳輸介面、電子標籤、工具機、汽車電子、電動車等長線成長力道,整體電子股除LCD面板廠等少數產業之外,長線展望不悲觀。 傳產股部分,終端需求雖回溫,惟回溫力道不足,原物料行情雖有利終端行情報價,但去年上半年利差基期偏高,較不利於原物料類股表現;其餘傳產股,則看好部分利基產業,如廢棄物處理、高爾夫球等。 |