台股自今年2月從低點反彈至6267.52點後,即開始呈現回檔走勢,4月份在經濟數據不佳、美股走勢不穩及對第一季季報疑慮下,月中大盤正式跌破6000點,量能亦呈現萎縮,市場觀望氣氛濃厚,4月台股大跌近二百點,為6267點修正波以來最大跌幅,已符合三波段下跌修正,短線是具技術性跌深反彈契機,但由於量能不足,台股反彈將僅限於特定個股為主。 4月最後一週為台股超級財報週,並有多家重量級電子公司法說登場,台積電、友達、奇美、日月光等公司對未來景氣看法偏向樂觀,但股價未有激情演出,反倒是矽品法說釋出保守的看法令市場擔心,顯示台股有利多不漲的趨勢。 景氣持續復甦 惟成長力道趨緩 近期不少國際研究單位紛紛調降今年全球的經濟成長率,IMF將2005年全球經濟成長率降為4.3%,顯示2005年為成長趨緩的一年。近期美國公佈的經濟數據亦顯示景氣走勢趨緩,4月份消費者信心指數下降至97.7,預估值為98,3月份數據為103,主要受原油價格上漲及股市疲弱影響。3月份耐久財訂單下滑2.8%,大幅低於市場預估的上升0.3%,首季GDP成長為3.1%,創二年來新低,主要是消費支出及企業在設備及軟體的投資放緩。 其中消費支出成長率由前一季4.2%縮減至3.5%,而企業投資成長率由前一季的14.5%大跌至4.7%,3月份新屋銷售增加143.1萬棟,大幅上升12%,芝加哥採購經理人指數為65.6,優於預估的62.5。總結來看,美國總體經濟數據除新屋銷售及芝加哥採購經理人指數優於預期外,其餘皆不如預期,其中消費支出成長率下降及耐久財訂單下滑值得留意。但以目前各研究機構預估今年經濟成長率來看,景氣仍處於復甦軌道,只是成長力道趨緩。 景氣指標逐步下滑 廠商看法偏保守 經建會上週公佈3月景氣對策信號,因工業生產指數與就業指標下降,當月綜合判斷分數由23分降為21分,燈號轉為黃藍燈,這是前波景氣從SARS結束後復甦以來首度再出現黃藍燈。景氣領先指標與同時指標也同步下降,景氣領先指標綜合指數為106.3,比2月下降0.4%,是連續6個月下降。雖然3月外銷訂單達209億,再創歷年單月新高,但台灣接單、海外生產比重升高,對國內生產實際貢獻有限,根據經建會公佈的產業景氣調查指出,製造業廠商預期未來3個月景氣將好轉者由2月的23%減少為19%,預期景氣將轉壞者從上個月的10%減少為7%,預期景氣持平者由67%增加為74%,顯示廠商對短期景氣看法趨於審慎保守。 台經院4/25發表最新一期景氣展望報告,調降今年經成長率預估值由4.62%降為4.41%,對民間消費仍表樂觀,但對民間投資及與外貿看法轉趨保守。中經院及寶華研究院亦皆將2005年全年GDP成長率下修,此三者皆將今年第2季及第3季的GDP成長率下修,同時將今年第4季經濟成長率調升,預期今年第4季季增長率成長動力將放大。 台股後市唯量是問 LCD類股展望佳 展望台股5月走勢,問題在於量能不足,盤面仍以個股表現為主。另外,5月政治面議題亦將深切影響國內政經環境及台股走勢,對總體經濟、產業政策及市場資金流向勢必產生影響。不過MSCI 5月底將調高台股權重,以去年11月MSCI調高台股權重來看,外資於8月開始轉賣為買,佔全年買超九成,預期此次MSCI再度調高台股權重,外資買盤應再啟動,若台股量能放大,5月仍有上漲契機。 在選股方面,第一季季報表現為初步篩選標準,其次則考量第二季及下半年成長力道,就長線趨勢來看,LCD類股為下半年景氣回升最明確的族群,OA用面板價格已落底,32吋TV主流態勢已確立,LCD TV需求較預期為佳,類股將成為盤面主流。此外,觀察全球主要IC設計廠商庫存資料,產業經去年第4季調整後庫存下降,可確定半導體景氣第2季將開始回升,LED產業亦展現相同趨勢,第2季起將逐季成長,為今年電子族群中較強勢的類股。 至於景氣循環股,包括鋼鐵、航運和塑化類股,因去年獲利基期普遍很高,市場預期今年獲利難以大幅成長,但大部分公司今年的獲利性仍十分亮麗,EPS還是在高檔,再加上高配息可期,可望有除權(息)行情。 |