從世界經濟版圖勢力來看,已開發國家影響力已逐漸衰弱,取而代之的是新興國家的對世界的影響力正逐漸增強,最明顯的就是金磚國家的崛起,其中尤以巴西、俄羅斯、印度、印尼、中國、南非等金磚大國經濟表現最受市場關注,尤其這金磚六國財政體質佳,負債比低,企業業績隨著國家經濟成長而同步水漲船高,帶動其公司債市場需求熱絡。
推動景氣復甦 國家信評調升
華南永昌金磚高收益債券基金經理人董嘉青表示,有鑑於金磚六國經濟成長動力遠高於已開發國家,因此建議投資人可將具長線投資潛力的金磚國家高收益債納入資產配置中。
華南永昌金磚高收益債券基金,是國內第一檔鎖定投資於金磚六國(巴西、俄羅斯、印度、印尼、中國、南非)之高收益債的基金,預計於3/19-3/30展開募集。董嘉青指出,金融海嘯以後,推動全球景氣復甦之力量,主要源自於新興國家,尤其是金磚六國。根據統計,2010年這六個國家GDP總和,占世界總量的18.65%,較2000年增加逾一倍,另其合計占全球新興市場公司債指數的比重超過接近三分之二,顯示金磚六國在世界經濟地位逐漸重要。
尤其在最近兩年歐美債務問題高築下,許多歐美已開發國家信評遭降,然金磚六國近十年來因財政體質穩健及經濟成長動能強勁,國家信評不斷被穆迪和標普等調升,例如印尼有十次,俄羅斯九次,巴西七次,而這股現象仍在持續中,更加彰顯金磚六國受市場肯定。此也推升金磚國家公司債的市場熱度,加上這些國家具備高殖利率優勢,在全球公債市場殖利率偏低的環境下,市場對金磚國家債券的需求日漸增長,促使金磚六國的債券發行量自金融海嘯後激增,其中又以公司債尤其明顯。根據統計,自2008年以來迄2011年,金磚六國高收益公司債發行量,以巴西發行量成長幅度最大,達15倍以上,中國也有三倍以上,印尼則有兩倍以上。
寬鬆貨幣政策 有利債券投資
董嘉青說,由於目前歐債問題仍未完全解決,股市恐仍有波動疑慮,故建議投資人今年資產配置仍應維持適當的股、債比例;且在可預見的未來,金磚國家將持續穩定成長,可為投資人提供一個安全的資金避風港。因此建議投資人債市配置上,可以新興市場債市為布局方向,並留意經濟成長動能續強的金磚國家高收益債券,兼顧票面利息收入與利差收歛之雙重好處。
董嘉青表示,根據IMF最新預估,2012年金磚六國GDP表現為巴西3.6%、俄羅斯4.4%、印度7.5%、印尼6.3%、中國9%、南非3.6%,表現明顯高於美國的1.8%及歐元區1.1%,同時,通膨現象可望降溫,CPI將較上年下滑,在此之下,各國可望營造寬鬆的貨幣政策環境,而這將有利於債券投資。
他表示,過去投資人注意金磚國家的投資機會常以股市為主,卻忽略了債市的布局,不過在全球股市經過幾番大波動後,債市投資反到發揮穩定資產的效果,如以2011年金磚六國股市表現來看,金磚六國中僅印尼和南非為正報酬,在2-6%間,但觀察金磚六國債市表現都呈現正報酬情形,其中印尼超過20%,巴西逾16%,與股市表現形成明顯對比。現在,為了刺激景氣,金磚六國中包括巴西、印度和中國等已吹起降息風,從歷史經驗來看,降息有利於債券市場表現。
董嘉青說,金磚六國的經濟成長強勁,基礎建設及內需消費蓬勃發展,在世界經濟地位上水漲船高,且國家財政較已開發國家明顯佳,有助於經濟動能之發展,長期潛力可期,因此投資人可將金磚六國債券基金納入資產配置中。【經濟日報/謝鎰年】 |