經濟數據: 歐洲11月份發布的經濟數據好壞參半,信心指標部分回升,其中仍歸因於歐元兌美元貶值。在信心指標方面,11月製造業採購經理人指數為50.1,前一月為50.4,低於市場預期的50.4;德國11月IFO指數為104.7,較前一月103.2上揚,略優於市場預期的103。全球股市在11月上揚,特別是市場預期歐洲央行(ECB)將採取更寬鬆的貨幣政策(QE),歐洲股市11月普遍受此激勵上揚,其中以德國表現最佳,一個月6.19%,法國2.92%,英國0.31%。歐洲內需經濟數字則顯示好轉跡象,歐元區10月零售銷售年增率為1.4%,前一期為0.5%,低於市場預期的1.6%,不過較前幾月改善;歐元區10月失業率持平在11.5%,市場預期為11.5%;歐元27國新車註冊數10月年增率至6.5%,前一期為6.4%。整體而言,資本市場仍期待ECB採取更激進的動作,資金因而進入德國公債,德國10年期公債債券殖利率自10月底的0.840%繼續下滑至0.7%,仍低於1%,義大利10年期公債殖利率自10月底的2.345%下滑至11月底的2.031%,西班牙10年期公債殖利率則自2.072%下降至1.891%。進入年底基金經理人休假的成交淡季,市場波動變小,資金多停留在債市,觀望氣息濃厚,預料第1季起在貨幣政策實施一段時間後,歐洲才會有較佳的數據呈現,股市才會成交活絡。
投資展望: 股市於11月持續上揚,在歐元兌美元續貶刺激下,歐股呈現緩漲,因此ECB才採取觀望,並未再降息。展望12月,由於歐元區內已開發國家公債殖利率持續探低,提升了股票的投資價值,歐元區內跨國性企業仍具國際競爭力且受惠於歐元兌美元貶值,資金將可望陸續回流歐股;另一方面,內需產業也將受惠於寬鬆的貨幣政策,預計在明年第1季起伴隨著轉佳的經濟數據,內需類股表現將有機會優於大盤。
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