市場面 G20大阪峰會甫於6月底結束,峰會期間川習會後,中美雙方決議貿易戰休兵,美國暫緩對中國3000億美元進口商品加徵關稅,中美雙方重新恢復貿易談判,中美貿易戰惡化風險降溫。惟中美貿易戰自去年10月加劇以來,其負面影響已逐漸反應於近期美國、中國、歐元區的經濟數據下滑,FED主席Powell已表示將在經濟動能有疑慮時,採取適當行動以維持經濟擴張,FED今年降息機率大幅升溫,而ECB亦有可能重啟量化寬鬆(QE)政策,有助資金流動性維持,研判全球股市將呈震盪整理格局。 觀察6月總體經濟數據,全球景氣仍是疲弱,美國6月ISM製造業PMI指數由52.1續降至51.7;中國6月製造業PMI指數49.4,雖持平上月的49.4未下滑,但處榮枯線以下;歐元區6月製造業PMI指數由47.7續降至47.6;台灣6月製造業PMI指數由48.2續降至48.1。美國6月非農就業人數增加22.4萬人,失業率由3.6%增加至3.7%,整體經濟數據亮點不多,全球景氣疲弱,市場降息預期升溫。 台股目前評價不高,台股PE 16.1X,落後費城半導體指數PE 18.1X;殖利率高達4.2%,相較美債10年期殖利率2.0%、S&P500指數1.9%、日經225指數2.2%、滬深300指數2.2%,台股殖利率相對具有吸引力,由於台股評價不高且下半年即將進入電子旺季,研判台股資金風險偏好度得以維持。 觀察台股族群強弱,近期強勢族群為5G商機相關,PA,PCB,散熱等,以及其他消費性電子例如TWS藍芽耳機概念股等,由於下半年即將進入電子股旺季,亦看好股價相對低基期、庫存去化漸趨明朗的族群股價有望由弱轉強。 技術面 台股加權指數6/28收10,730點,處月線、季線、半年線、年線等均線之上。觀察外資籌碼,現貨部分,今年1~6月累計買超115億美元(約當3576億台幣),5月外資對台股雖短暫賣超1449億台幣,但6月由賣轉買,6月買超394億台幣,台幣6月由31.6升值至31.0;期貨淨多單部分,外資6月期貨淨多單增加2955口至47125口。由於全球景氣轉趨疲弱,FED降息機率升溫,美債10年期殖利率已低至2.0%,研判美元指數將轉趨疲弱,台幣後續具升值空間,加上下半年即將進入電子旺季,研判台股走勢將為震盪整理格局,指數可望維持於年線之上。 產業面 中美兩國的競爭由貿易戰升級至科技戰,川普雖於G20川習會鬆綁對華為的禁購令,惟實際審核並未明顯鬆綁,美國阻止中國5G產業發展/打擊華為仍是國家策略。 電子股部分,目前時序即將進入下半年電子出貨旺季,加上日韓貿易戰衝突有利台廠,下游零組件拉貨備貨力道浮現、零組件廠庫存去化完成、產品價格跌幅收斂,短線有利電子股股價表現。長線,5G時代已揭開序幕,南韓SK電信、KT電信、LG.U、美國Verizon已啟動5G服務,中國工信部亦於6/6發放5G商用牌照給中國移動、中國電信、中國聯通、中國廣電等電信商,中國較預定時間2020年提早一年進入5G,長線仍看好5G/光通訊、AIoT、Data Center建置相關等產業成長力道,此外亦看好高速傳輸介面、電子標籤、TWS藍芽耳機、工具機、汽車電子、電動車等產業。 傳產股部分,上半年終端需求疲弱,難以支撐終端行情報價,原物料走勢強於終端行情報價,不利於利差維持,惟下半年進入需求旺季加上廠商減產,原物料行情回檔修正回歸基本面,有助於下半年利差轉佳;其餘傳產股,看好部分利基型產業如廢棄物處理以及較不受景氣影響的內需類股。 |