美國景氣露出築底之姿,信貸市場逐漸回穩,公司債市場大有可為
美債: 美國經濟基本面表現依舊疲弱,但似乎出現築底跡象,包括2月新屋開工意外增加22%、同期建築許可年率也升至54.7萬棟、成屋銷售也意外攀升5.1%、新屋銷售亦上揚4.7%,另耐久財訂單更是結束連6個月的跌勢,經濟狀況似有觸底之勢。不過ISM製造及服務業指數仍低迷,且失業率持續攀升及非農新增就業人數仍持續少60萬人之上,則為美國景氣是否觸底埋下變數。3/18 FOMC集會後維持基準利率0.25%不變,但聲明指出將擴大債券收購規模至1.75兆美元,在6個月內將買進3000億美元長天期公債、提高MBS及機構債收購金額分別至1.25兆及2000億美元,希望藉此壓低利率減輕民間融資成本,並使景氣提早走出泥沼。儘管供給增加但FED持續買進,美債應會呈現大幅區間震盪的格局。
歐債: 歐元區2月份採購經理人指數不管製造業、營建業或服務業已連續11個月維持在擴張臨界點50之下,且同期企業信景氣指標及消費者信心指數仍持續下挫,惟跌幅已明顯縮小,顯示歐元區的景氣表現較美國為糟。4/2歐洲央行利率會議出乎市場意料僅降息1碼至1.25%,但總裁特里榭明確暗示持續降息的機會仍大且考慮非傳統式的寬鬆方式,因此歐債殖利率將有機會持續向下修正,逢反彈皆可加碼佈局。
新興市場債: 繼國際貨幣基金IMF表示將放寬貸款的附帶條件,使得新興市場國家可幾乎在無條件的情況下取得資金融通後,G20高峰會決議加碼救市,將IMF現有的借款額度從2500億美元提升至7500億美元,並同意增加發行2500億美元之特別提款權,接連而來的措施及救市行動,大幅降低了新興國家的債信疑慮。另一方面,美國2月份房屋數據稍來好消息,不論在新屋開工、建築許可、或是新屋成屋銷售部份都出現止跌回提現象,也令投資人對於風險性資產的偏好度有所提升。由於IMF擴大了救市規模,並且大幅放寬融通條件,加上在中國的帶動下,新興市場景氣似乎已看到春燕的來臨,將有助於高報酬的新興市場再度獲得國際資金青睞,因此建議逢回檔可增加新興市場債券的投資比重。
高收益債券: 高收益債目前利差相對於長期平均值仍高,隨著政府擴大紓困將可逐步改善流動性問題,且景氣能見度漸趨明朗也有助於利差逐漸收斂。同時,在聯準會收購長天公債舉措、財政部推出大型銀行壓力測試、短期資產抵押貸款機制、公私合營投資計劃等利多政策,均有助降低企業資金成本,推升高風險性資產的需求,因而就中長期而言,高收益債券已明顯出現投資的價值及需求,但短期而言,仍受汽車紓困案及財報等不確定因素影響,積極投資人可適度進場佈局。 |