美債: 由於上次FOMC會議後,美國經濟前景放緩,加上金融市場動盪,市場對今年Fed升息預期由2~3次降為最多1次,因此美國十年期公債殖利率下降18.62 bps至1.73%。由於歐元區負利率政策,在歐元區低殖利率國債的比價效應下,預期美國長天期殖利率仍將於低位徘徊,直到美國通膨出現上升跡象後,殖利率才有可能出現較明顯的上升走勢。美元指數2月下跌1.40%,Fed升息預期放緩,美元回吐先前部分漲幅。在升息空間縮窄下,預期美元短期間上升空間相對有限。
新興市場債: 在經過2015年的大幅貶值後,部份新興國家經濟結構自然調整,實現經常帳盈餘,目前基本面相較去年已明顯好轉。新興市場債券指數方面,2月新興市場高收益債券指數(EMHY,美元計價)全月上漲1.62,利差縮減13 bps至924 bps。新興市場高收益債殖利率10.50%,高於美國高收益債9.12%以及歐洲高收益債的5.82%;以衡量對升息敏感度的平均存續期間來看,新興市場高收益債為3.70年,低於美國高收益債的4.11年,僅略高於歐洲高收益債的3.57年;因此以殖利率與存續期間作為考量下,新興市場高收益債是目前最具投資價值的標的。
高收益債券: 信評機構穆迪預估今年整體公司債違約率將由1.7%上升至2.1%,高收益債違約率則由3.5%上升至4.0%,在原物料與原油價格低迷下,金屬礦業與石油天然氣兩大產業驅動公司債違約率上升;但以穆迪流動性壓力指數來看,不含石油天然氣的流動性壓力仍處於正常水準,因此預期違約風險主要仍集中於前述特定產業,出現外溢的機率仍偏低。 |