經濟數據: 中國3月份製造業PMI為51.8%,連續2個月上升;中國非製造業PMI為55.1%,較上月上揚0.9個百分點,升至近3年的高點。兩個指數雙雙走高,持續保持穩中向好的態勢,尤其在非製造業擴張進一步加快,代表整體經濟架構在服務業方面表現良好,符合經濟升級態勢。總體判斷,第一季經濟運行會有超預期表現。以企業規模看,大型企業PMI為53.3%,與上月持平,繼續保持平穩擴張;中型企業PMI為50.4%,低於上月0.1個百分點,延續擴張態勢;小型企業PMI為48.6%,比上月上升2.2個百分點,收縮幅度明顯收窄。小型企業的PMI是否能突破50%為近期一連串制度改革是否達效的重要觀察點。
投資展望: 3月A股市場在兩會過後由消費相關股帶動盤面,尤其是在家電、白酒等過去估值長期較低的個股表現突出,顯現整體市場風格轉變明顯,不過以家電與白酒過去估值搭配ROE狀況來觀察,目前該類股已處於歷史高檔處,估計續漲機會不高,且在兩會後,中國政府第一次將AI與5G發展納入國家重點發展產業,預估持續在一帶一路、國企改革題材,以及高新科技發展,加上MSCI 6月初將A股納入權重的機率提高的題材下,資金將往持續往特定價值型權值股、改革題材與高新科技族群靠攏,類股走勢分歧。4月在經濟數據表現亮眼的預期下,股市持續走強機率較高,類股將回到輪動格局,利於成長股表現。產業方面,優先看好政策支持之高新科技(計算機族群、AI、半導體)與農業、消費、金融,以及去年跌深但今年成長力道強勁的傳媒產業。
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