美債: 6月FOMC會議符合市場預期,升息1碼,預計維持今年升息3次之步調;而縮減資產負債表計畫則採被動式,初期縮減規模上限每月100億美金,未來每3個月調高一次,至每月500億美金。預估今年通貨膨脹率1.7%(較前次下修0.2%),失業率4.3%(較前次下修0.2%),GDP預估今年2.2%(較前次上修0.1%),在美國就業市場及通貨膨脹率走勢不同調的情況下,兩者力量拉扯將牽動Fed後續貨幣政策,使美債價格呈現區間震盪。
新興市場債: 6月新興市場整體政治及經濟展望穩定,但因石油價格受部分國家增產與美國庫存高,使得市場呈現劇烈震盪,加上全球主要央行較為鷹派貨幣政策聲明,資金開始從新興市場回流至成熟市場,使新興市場債(JP Morgan EMBI+)6月下跌0.45%。 由利差角度來看,新興市場債(ID00)目前利差為451bps,相較於五年平均值638bps/標準差135bps,顯示目前利差低於5年平均值約1.39個標準差,從價值面來看並未低估。延續先前看法,在中國全年經濟維持穩健成長(IMF預估全年GDP 6.6%)、巴西政治事件逐漸淡化、新興市場地域衝突緩解下,新興市場債券,長期趨勢仍將受惠經濟及政治穩定而溫和上漲。
高收益債券: 美林美國高收益債券(H0A0)延續上漲趨勢,惟上漲幅度收斂,6月上漲0.11%,利差縮減至391 bps,相較於五年平均值507bps/標準差100bps,顯示目前利差低於五年平均值約1.16個標準差,從價值面來看亦未低估。在平均油價及原物料價格相較去年強勁,美國企業獲利強勁,且就業市場顯示充分就業下,企業違約風險維持低檔,高收益債應能維持正向的走勢。 |