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【經理人評論】華南永昌中國A股基金

華南永昌投信 2020/08/14

市場回顧與展望

國內經濟已大致回復正常水準,疊加國外加速復甦,有助企業財報表現。惟近期美中狀況較為緊繃,一定程度壓抑市場信心,預估偏向寬幅震盪格局。而目前第三季貨幣政策最寬鬆時期已過,流動性氾濫推動股市上漲力道將放緩。市場焦點回歸個股基本面,政策面則偏向股市慢牛,預估震盪緩步上漲。

在總體經濟數據方面,中國製造業活動持續持續好轉,7月份官方製造業PMI由50.9上升至51.1,連續第5個月在50上方;其中新訂單指數由51.4上升至51.7、新出口訂單指數由42.6回升至48.4,顯示內部經濟活動大致已回歸正常,外部經濟活動則呈現加速改善。

而7月30日召開的中共中央政治局會議指出,財政政策要更加積極有為、注重實效。貨幣政策要更加靈活適度、精準導向。貨幣政策進入落地期,暗示流動性最寬鬆時期已過,進入結構寬鬆、邊際收緊時期。在房地產方面仍強調房住不炒,不把房地產作為短期刺激經濟的工具。

兩市融資餘額持續上升,受益於A股二級市場火熱,兩融餘額隨之水漲船高,但離2015年上證5,000點時仍有一段距離。再次,從全球股市估值來看,A股具備估值優勢,也吸引更多資金入場。

基金操作策略

投資方向面,近期美中關係較為緊繃,一定程度壓抑市場信心,惟國內經濟回復正軌以及國外經濟加速復甦,有助企業3Q獲利表現,股市仍具相當支撐。預計整體盤勢偏向寬幅震盪,進入第四季仍受制美國大選前川普的中國牌壓制,惟選後結果落地有助信心恢復,預計股市表現先抑後揚。

基金操作面,目前持股水位約中性水準,看好電動車、內需、醫藥等內循環概念以及電子國產替代題材。

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華南永昌投信基金之簡稱及警語:
A股:華南永昌中國A股基金
多重平衡:華南永昌多重資產入息平衡基金(本基金之配息來源可能為本金)
MSCI物聯網:華南永昌MSCI全球特選物聯網指數基金
四年到期新興美元債:華南永昌四年到期新興市場美元債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券基金)
Shiller US CAPE® ETF組合:華南永昌Shiller US CAPE® ETF組合基金(本基金之配息來源可能為本金)
低波動多重:華南永昌低波動多重資產基金

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多重平衡、四年到期新興美元債可能有相當比重投資於高收益債券:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,投資人應審慎評估。根據基金之投資策略與投資特色,基金之風險及波動度較高,不適合無法承擔相關風險之投資人,適合能承受較高風險之非保守型投資人,投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。
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