2月份台股總計上漲3.55%,國際股市方面,道瓊工業指數上漲2.7%、Nasdaq指數-0.53%、S&P500指數1.33%、韓國0.84%、日本3.1%、香港3.4%,此外,偏重在原物料國家包括香港國企股9.1%,澳洲上漲1.58%,巴西上漲1.55%,其中國企股收盤5152點創一年多新高,突破去年3月初大陸實施宏觀調控前的高點5139點。整體而言,2月份台股表現較國際股市佳,原因在於外資大幅買超及政黨和解促使兩岸關係改善,投資人信心恢復,激勵台股帶量上攻。 美國與國內景氣基本面溫和 大陸仍持續宏觀調空措施 總體經濟數據方面,美國耐久財訂單較上月下滑0.9%,工業生產與上月持平,設備利用率達79%,失業率降為5.2%,非農業就業人數增加14.6萬人,顯示就業市場仍持續成長;生產者物價與消費者物價因油價回升而較上月上揚0.3%與0.1%,消費者信心指數為94.1,採購經理人指數為62.7,美國經濟數據從消費面與生產面普遍較上月趨緩,主因在去年第四季為聖誕旺季,基期較高所致,但整體經濟並無衰退疑慮。Fed在2月份升息1碼,由於2-3月物價與整體經濟數據將溫和上揚,聯準會3/22仍有升息空間。 反觀國內經濟,預估今年經濟成長率仍可達4.21%。94年1月外銷訂單為184.2億美元,較去年同期成長32%,景氣對策燈號維持在綠燈,領先指標在102,較去年12月略為下滑。至於市場矚目的大陸經濟,中國商務部公佈1月份貿易順差達65億美元。由於去年大陸實施宏觀調控與升息,並無法有效抑制經濟熱度,預估今年仍將持續進行宏觀調控措施,並配合升息政策,促使經濟軟著陸,官方預估2005年經濟成長率為8.4%。 台股後市偏多格局 電子與傳產各具利基 就類股基本面而言,2月份電子股上漲優於其它類股,成交量比重佔大盤60-70%,為人氣與資金所在,外資買超集中在權值股,而TFT產業受到市場爭議較大,樂觀與悲觀的看法皆有,但由於此波面板價格不易大幅上揚,加上第一季季報虧損,市場第二季焦點在現金股利題材,股價上漲空間將受限;DRAM則由於現貨價在第二季難有大幅上揚機會,因此,預期高市值的景氣循環如晶圓代工、面板及DRAM等,產業及股價表現將不如中小型電子股。 利基型產業如I-POD、數位相機、消費型IC設計等,在第二季與第三季均為旺季,數位相機今年庫存已有去化現象;I-POD在北美市場熱賣,目前仍處缺貨,此風潮將延續至第二季;手機今年銷售預估成長率約10%,待庫存調整結束,第二季應有機會翻揚。整體而言,電子股主軸以中小型高獲利股較有機會,惟新台幣自去年第四季至今年第一季已升值6.9%,毛利率在10%以下的個股將有匯損壓力,第一季季報公佈將有衝擊股價可能性。 傳產、金融方面,鋼鐵今年由於成本大幅提高,中下游將面臨轉價不易風險,第一季季報、現金殖利率高及國際鋼鐵股股價創新高是未來一季刺激國內鋼鐵股題材;航運股方面,2月以來台灣貨櫃股股價已有補漲跡象,加上相關股價本益比與股價淨值比均落後國際航運股,後市仍看俏,而波羅的海指數今年以來在4200-4800點之間高檔整理,今年供需缺口達1.3%,散裝股將維持高獲利;金融股題材著重於實質基本面,如:升息之後利差擴大、不動產商品證券化、開放海外設點及逾放比下降等,唯本益比接近10倍以上及股價淨值比在高檔,短期看法相對保守;塑化股因油價重新站穩50美元,上游石油腦價格已有上漲,帶動乙烯上揚,預期3月仍有上揚空間。 就3月與第二季投資策略而言,雖然元月效應落空,但2月外資買超達600億元,加上國際股市上漲,研判台股將延續2月至3月上漲偏多格局。3月份焦點仍在月營收公佈、現金股利與第一季季報提前發酵等。電子股重心在中小型利基成長股、高毛利率個股受衝擊程度較小,選股方向如IC設計、數位相機、安全監控、手機零組件、磁碟陣列、I-POD概念股等;傳產股以產業龍頭股為主。中概股因政府調整兩岸政策有助中概內需股,操作上,建議投資人可加重股票部位投資,降低債券與美元投資比重。 |