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【經理人評論】華南永昌低波動多重資產基金

華南永昌投信 2020/08/05

市場回顧與展望
全球市場對疫情的不確定性反應已漸鈍化,市場波動度漸漸趨於平穩之際,BNP資產配置建議開始拉高股票與債券部位比重,目前股票加上債券之比重已達約八成二。美股基本面未來仍有進入空頭市場之疑慮,故基金搭配BNP資產配置建議,在控制波動率下,追求長線投資報酬率。

根據投信投顧公會統計,6月各類主動式基金中,淨申購主要集中在跨國多重資產15.0億元,以及國內投資平衡型4.9億元,顯示在市場反彈後,投資人更看重的是資產配置平衡和收益的需求,其次,後疫情時代仍有許多不可控的狀況存在,但在全球央行政策支撐下,加上豐沛資金,讓投資人也開始重新青睞風險性資產,但仍不忘注重平衡風險的重要性。
展望未來,全球疫情發展、美中貿易議題、美國大選等皆具不確定性,因此投資操作上建議採股債平衡兼備的方式,透過跨資產、跨市場的配置,既有助降低投資組合波動,亦可把握各資產輪動表現的投資契機。

基金操作策略
基金資產配置部分,基金於2月初按照BNP建議開始進場佈局,於三月股票部位約達3成,隨後觀察新冠肺炎疫情有逐步擴散之疑慮,擔憂股市未來恐產生大幅震盪,盤勢因為3月份新冠肺炎隨之下跌,選擇權權利金價格也飆高,因此選擇減碼股票方式避險,故在基金佈局上採謹慎佈局策略,分批進場。截至7月20日最新配置,本基金目前低波動股票與ETF布局40.82%;債券與ETF46.11%;選擇權契約價值約佔AUM:27.5%,依據目前 BNP資產投資組合為配置股票40%/債券60%。
目前股票長期波動度31.3%,債券波動度4%,市場波動度仍高,但波動度趨勢逐漸降低,可預測股票比重將逐漸有所增加;債券部分與BNP策略建議仍有近14%差距,將持續加碼。

投資建議
在肺炎新藥研發順利下,之前漲幅較落後的工業、金融、不動產等產業開始有所表現,在低波動股票多屬之前漲幅落後產業下,預期表現將較強勁,但需注意美國二次疫情狀況仍嚴重,本基金同時也會留意增持債券與選擇權,以降低下檔風險。因此,投資人如果擔心近期資產震盪,可考慮投資低波動多重資產基金,透過選擇權避險降低美股波動風險,又兼顧選舉年美股上漲潛能,同時做到多元資產配置,又能兼顧分散投資標的。

 
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華南永昌投信基金之簡稱及警語:
A股:華南永昌中國A股基金
多重平衡:華南永昌多重資產入息平衡基金(本基金之配息來源可能為本金)
MSCI物聯網:華南永昌MSCI全球特選物聯網指數基金
四年到期新興美元債:華南永昌四年到期新興市場美元債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券基金)
Shiller US CAPE® ETF組合:華南永昌Shiller US CAPE® ETF組合基金(本基金之配息來源可能為本金)
低波動多重:華南永昌低波動多重資產基金

本公司系列基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益。本公司系列基金投資無受存款保障、保險安定基金或其他相關機制之保障,投資人需自負盈虧。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證,有關基金應負擔之費用及投資風險已揭露於基金公開說明書中,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。風險報酬等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險,無法涵蓋所有風險,不宜作為投資唯一依據,投資人仍應注意所投資基金個別的風險,基金投資風險及風險報酬等級說明請詳閱基金公開說明書。 投資人可向本公司及基金銷售機構索取本公司系列基金公開說明書,或至本公司網址(http://www.hnfunds.com.tw)或公開資訊觀測站(http://mops.twse.com.tw)自行下載。

多重平衡、四年到期新興美元債可能有相當比重投資於高收益債券:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,投資人應審慎評估。根據基金之投資策略與投資特色,基金之風險及波動度較高,不適合無法承擔相關風險之投資人,適合能承受較高風險之非保守型投資人,投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。
A股、四年到期新興美元債:基金投資地區包含新興市場,因其波動性與風險程度可能較高,且其政經情勢穩定度及匯率走勢亦可能使資產價值受不同程度影響,投資人投資前須留意相關風險並審慎考量
多重平衡、四年到期新興美元債、Shiller US CAPE® ETF組合: 基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因為市場因素而上下波動。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付,任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。投資人於申購時應謹慎考量。有關基金之配息組成項目揭露於公司網站,投資人可於本公司網站查詢。
A股、多重平衡、MSCI物聯網、四年到期新興美元債、Shiller US CAPE® ETF組合:
如投資人以新臺幣或人民幣或美元以外之貨幣換後投資本基金人民幣或美元計價受益權單位者,須自行承擔匯率變動之風險,當人民幣或美元相對其他貨幣貶值時,將產生匯兌損失。因投資人與銀行進行外匯交易有賣價與買價之差異,投資人進行換時須承擔買賣價差,此價差依各銀行報價而定。此外,投資人尚須承擔匯款費用,且外幣匯款費用可能高於新臺幣匯款費用。投資人須承擔取得收益分配或買回價金後轉換為新臺幣可能產生之匯率風險,亦須留意外幣匯款到達時點可能因受款行作業時間而遞延。
低波動多重:本基金係以美元計價之基金,所有申購及買回價金之收付均係以美元為之,如投資人以其它幣別之貨幣換匯後投資本基金,須自行承擔匯率變動之風險,另因投資人與銀行進行外匯交易有賣價與買價之差異,投資人進行換匯時須承擔買賣價差,此價差依各銀行報價而定;此外,投資人尚須承擔匯款費用,且外幣匯款費用可能高於新臺幣匯款費用,投資人亦須留意外幣匯款到達時點可能因受款行作業時間而遞延。
MSCI物聯網本基金為指數型基金,被動式管理方式,以追蹤標的指數之績效表現為目標,因此基金之投資績效將視其追蹤之標的指數走勢而定,若標的指數價格波動劇烈,本基金淨資產價值亦將隨之波動或下跌。MSCI系列指數由MSCI公司編製和計算。MSCI公司擁有與指數、指數名稱、標誌以及指數所含數據相關或其中所包含的權利。指數授權相關費用及其衍生本基金應支付之一切稅捐(包括但不限於指數授權費及指數資料使用授權費)由本基金負擔。
四年到期新興美元債:基金非定存之替代品,亦非保本型基金,不保證本金之全額返還及收益分配之金額。本基金4年期滿即信託契約終止,經理公司將根據屆時淨資產價值進行償付。經理公司之經理費係按本基金淨資產價值每年1.1%之比率,於成立時計算存續期間(4)之總經理費,於本基金成立日起7個營業日內自該基金一次撥付,而後將不再從淨資產價值中扣除。受益人提前贖回除須負擔買回費用2%外,經理費並不退還。基金成立日之次一營業日起即不再接受受益權單位之申購。基金閉鎖期打開後可每日買回,惟基金到期前買回費用2%,歸入基金資產。

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