經濟數據: 中國官方5月份製造業採購經理指數為50.8,較上月回升0.4%,略高於市場預期的50.7,顯示製造業景氣度稍有好轉,經濟短期有回穩跡象,但仍處於歷年偏低水準;其主要分項均產生正向拉動,特別是新訂單指標回升幅度較大,成為PMI回升的主要貢獻。另外,5月匯豐製造業PMI大幅彈升至49.7%。顯示因歐美經濟回穩及美國2014年第一季的嚴寒天氣已消退,第二季國際需求逐漸增溫,並帶動春節過後的生產逐漸緩升,使中大型及小微型製造業均有受惠,其中又以中大型企業回升態勢較為穩固,不過,因部分新興國家的需求仍疲,使需求面的成長力道仍具隱憂,而小微型企業能否延續5月強勁的回升態勢則尚需仰賴中國的刺激措施。 投資展望:
中國總理李克強在日前國務院常務會議上強調加大金融對實體經濟的支持,加大『定向降準』措施力度,對『三農』、中小企業等符合結構調整需要、能滿足對實體經濟貸款達到一定比例的金融機構適當降低準備金率。中國銀監會也強調下一步堅持穩健的貨幣政策並適度微調,實體措施包括優先支持首次購房、對地方融資平台產能過剩行業有扶有控、改進宏觀審慎管理指標等,實體經濟融資成本下行值得期待,觀察後續具體措施。展望未來,我們認為穩定經濟的政策並不會到此為止,未來還將出臺一系列穩增長的政策。首先建議尋求確定性防禦的佈局。其中,大消費板塊中的農業、醫藥、食品飲料、旅遊等行業的基本面有望回升且兼具一定估值優勢,而電力與交通運輸等公用類板塊業績穩定,且配息率較高,在震盪格局中防禦屬性明顯。其次建議適配低估值藍籌,攫取相對收益,包括高分紅收益率的銀行、地產等。同時,再適時調配具主題與成長之主軸,包括,國企改革整併的重組機會、京津冀與長江經濟帶等城市群的區域貿易催生產業,與穩增長政策和體制改革發力的相關主題,例如:油氣管網、鐵路和電力設備、軍工和裝備製造等行業,適當布局高共識組合,適時靈活擇時布局。
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