◆內需經濟是帶領中國率先走出衰退邁向復甦的最大功臣,無畏於歐美景氣下滑,2009年中國的零售銷售市場仍一片火紅,每月的年增率均持續維持2008年兩位數成長之情況,累計今年前10月零售銷售金額已達10.14兆人民幣,離2008年零售銷售總額10.85兆不遠。現在對中國來說,靠著內需拉動GDP之比重已逐漸上揚至30%以上,預計隨著中國內需市場的擴大,比重可望再上揚。根據花旗集團的預估,2010年中國消費量可望較今年成長9%。 ◆另一方面,在歐美景氣復甦的帶動下,中國出口外貿逐步改善,10月年增率縮減至-13.8%,為今年來最低,預期今年底有機會轉正,2010年隨著G7經濟的成長,出口經濟可望持續回升,花旗集團預估2010年出口年增率可望達13.4%。 ◆目前在內需強勁、外需回升下,2010年中國經濟表現將續高,有機會上看兩位數的成長,樂觀者如高盛證券則預估GDP可望達11.9%。
♠中國股市雖因宏觀微調影響而震盪,惟在經濟續長帶動下,仍可望延續多頭行情
◆在保GDP增長有成下,中國政府在經濟政策上轉為宏觀微調,此舉雖影響市場投資信心,並擔憂官方可能進一步擴大調控而導致衝擊經濟表現,但以10月份中國出口經濟仍呈負成長及民間投資還未持續回穩等情況來看,加上CPI較去年同期下降0.5%、生產者物價年減5.8%,通膨風險仍低,因此中國沒有升息之急迫性,預期中國升息時間點有可能落在美國聯準會宣佈升息之後,最快可能在明年第2季,花旗及摩根史坦利則預估可能是在第3季。 ◆中國政府開始討論退場機制,雖然會使得中國股市走勢震盪,不過由於中國經濟成長力道仍強勁,隨著全球景氣的好轉,中國企業獲利也將上揚,基本面有利於支撐中國股市,加上資金面仍充裕,故預期中國股市在震盪中仍可望維持多頭向上格局。 ♠投資操作採取中性策略,目前佈局以原物料、金融、電信與IT為主
◆因目前中國股市在政策擬退場之消息面的影響下,較易有波動大的情況,因此本基金目前在操作上採取中性佈局策略,小跌小買,大跌大買,統計迄11/20止,總持股比重51.6%,其中深圳B股佔2.7%,A股ETF佔6.9%,香港紅籌股佔6.3%,香港國企股佔32.4%。 ◆目前本基金以持有原物料類股比重18.3%最高,主要為水泥、煤炭、鋼鐵及石油等,其次為金融股11.5%,另電信股和IT股則分別佔6.3%、5%。展望未來投資佈局的方向,本基金將持續留意內需消費、礦產及保險等類股的投資機會。中國內需消費市場持續在增長,因而帶動有關的產業之股價走強,本基金目前未持有相關個股乃是因認為股價已高,在低接不追高的操作原則下,等待拉回機會再介入。至於礦產類股,將留意有色金屬和貴金屬等。 |