美債: 美國1月ISM製造業指數及非製造業指數仍在相對高點,美國1月新增非農就業人數達20萬人,勞工部公布平均薪資年增率從2.7%上揚至2.9%,創下2009年以來最快的漲幅,也超過市場預期的2.7%,惟平均工時大幅下滑,需留意薪資上漲是否由低薪臨時雇員工作時數縮小所造成。整體而言,美國經濟基本面仍相對強勁,景氣維持擴張趨勢,惟通膨目前仍屬溫和,新任聯準會主席Powell無須在上任之際就決定擴大升息幅度,加上股市逢高修正,短期美債有超賣疑慮。
新興市場債: 新興市場基本面樂觀,信用狀況持續好轉,根據美銀美林預期,2018年新興市場債券發行人預期違約率為1.8%,其中拉丁美洲2.9%、亞洲1.7%、歐非中東0.6%。新興市場公司債相對於已開發國家擁有更好的違約率預期,美銀美林預期2018年美國高收益債券違約率為2.3%。儘管FED升息進程已展開,但目前市場利率仍低,投資人對信評持續改善且具利差優勢的新興市場債相對看好,尤其具改革題材的新興國家表現相對良好,如巴西政府積極推動財政改革法案,土耳其與美國恢復相互的簽證作業,阿根廷央行放寬對通膨的容忍度,預期未來降息空間加大,輔以樽節政策有利債務結構改善之利多等。由於新興國家基本面及債信差異大,建議首選基本面樂觀及具改革題材的新興國家。
高收益債券: 近期高收益債殖利率走升,主要受十年期公債殖利率攀升的負面影響,然回歸基本面考量,美國景氣維持擴張趨勢,經濟基本面相對強勁,根據彭博統計至2/1止,S&P 500企業中已公布上年第4季財報的239家有77.4%獲利優於預期;根據FactSet統計截至1/25,S&P 500企業上年第4季獲利預估將成長12%,11大產業中有8大產業當季獲利年增率較上年底預估值上修;展望今年,S&P 500企業獲利預估將年增16.3%。預期高收益債有機會受惠經濟成長及企業獲利增長之利多,違約率可望再降低。惟短期美股居高思危意識增強,美債殖利率高檔震盪,將衝擊高收益債券價格波動劇烈。 |