中國政府刺激經濟成效已經奏效,第二季GDP達到7.9%,確立經濟復甦趨勢,預期中國股市可望在「景氣行情」接續下再向上挑戰,因此對中國A股和H股後市持續樂觀。由於A股相對H股本益比高,加上外資進入中國難度較高,因此與中國連結性高的H股,未來深具投資價值。 A股高門檻阻擋外資流入,銀彈瞄準香港H股 中國為全球經理人最想投資加碼地區,唯中國對於外資進駐規範高,目前真正能夠進入中國A股的是資金僅限於少數擁有QFII的金融機構,加上H股受香港交易所採取國際法律規範,財務透明度較高,因此與中國連結性高的H股成為外資鎖定的焦點。 A股與H股溢價將縮小,有利於H股表現 由於A股主要以中國當地投資人為主,國際投資人參與投資中國股市主要仍以H股及紅籌股為主,因此造成同樣一家公司在兩地掛牌產生不同價格,其中A股因為外資參與較低,容易受資金推升,因此A股一向呈現溢價。 由於A股主要以中國當地投資人為主,國際投資人參與投資中國股市主要仍以H股及紅籌股為主,因此造成同樣一家公司在兩地掛牌產生不同價格,其中A股因為外資參與較低,容易受資金推升,因此A股一向呈現溢價。 目前可以發現一些優質個股,A股與H股的差距已經出現縮小跡象,舉例來說,青島啤酒目前H股對於A股的折價4%、工商銀行溢價3%、中國人壽溢價11%、海螺水泥溢價13%,因此在中國A股股價相對高檔,及H股及A股存在溢價空間下,有利於H股未來表現。 H股題材眾多,資金搶先入港 回歸A股掛牌熱潮,帶動近期相關個股成為資金追捧對象,根據過往經驗顯示,在H股回歸A股掛牌下,將可帶動H股及A股齊揚,主要是因為A股股價一值較H股高,在中國大陸發行A股,不僅不會稀釋每股盈利,對H股將有激勵。 以近期H股回歸A股上市表現來看,如四川成渝從4/2提出回歸A股掛牌後,累積H股漲幅高達1.4倍、中國建築在母公司回歸A股後,從傳出消息到掛牌前夕股價亦漲了1倍。因此,未來在中國證監會陸續放行後,最快今年底至明年上半年上有多家企業將回歸A股上市,此將有利於H股後市表現。 H股本益比低,具投資價值 今年來,雖然香港H股指數漲幅高達53%,但表現仍落後於上海綜合指數的88%,同時,以目前本益比及股利率來說,又較上海綜合指數具投資利基。 資料來源:Bloomberg,至7/31
千億QDII掃港股,港股值得期待 中國政府自2006年批准QDII(合格境內投資者),累積批准即已經成立的QDII基金額度為561億美元,相當於4,376億港幣,根據統計目前QDII基金投資港股比例約為50~60%,粗估約為2,184億港幣。 由於中國大陸資金氾濫,為了緩和過多資金的衝擊,促使中國政府加快QDII的批准放行,以利國內資金向外流出,其中港股成為中國大陸基金公司主要投資區域。近期根據統計,有許多資產管理公司加速在香港設立子公司或是推出新產品,或是透過收購外資基金業務加速拓展,但各項投資目標都鎖定香港中資股,此將有利於推升港股持續往上。 |