經濟數據: 第三季美國經濟成長3.5%,相對初值並無修正且與預期相符,在第三季保持穩健步伐,非住宅固定投資上修為增長2.5%,設備支出增速也上修至3.5%,強勁的商業投資和庫存成長緩衝了貿易面帶來的拖累;惟個人消費略向下修正至3.6%。通膨維持在1.7%,核心通膨則自1.6%初值下修為1.5%。 新訂單的增加與企業增加雇用使就業和訂單指標反彈,十一月製造業指數自六個月低點升至59.3,高於市場預期,指標仍處於高水位;不過貿易戰依然對製造業造成拖累,出口指標維持在2016年底以來的最低水平,進口指標也跌至2017年六月以來最低。服務業指標十一月份意外上升至60.7,主要受到商業活動和新訂單的成長推升,顯示消費者對服務的需求持續成長,有助於支持經濟和美國企業。 受汽車、燃油和建材銷售反彈激勵,十月份零售銷售總額增長0.8%,高於預期0.5%且為五個月以來最大成長,九月份數值則下修為下降0.1%,或受到先前颶風影響而在九月份抑制了需求。儘管市場預期數據可能弱化,但在招聘活動旺盛、工資改善和燃料成本下降的影響下,消費者信心仍相對穩固,或預示假期購物季與本季消費者支出將仍表現不俗。十二月密西根大學消費者信心指數初值持平於前月的97.5,高於市場預期97,低失業率和收入成長使美國民眾保持樂觀情緒,但擔憂勞動力市場狀況轉弱,使消費者對未來前景的展望出現惡化。 十月份消費者支出增速超越預期,上揚0.6%,顯示消費動能在第四季開局表現穩固;個人所得則成長0.5%,不僅高於預期也是一月份以來最快增速,部分反映了政府對農民的補貼。PCE物價指數持平於2.0%,核心PCE則表現溫和、落在1.8%,低於預期1.9%。惟關稅和工資上漲的影響可能在未來使通膨出現反彈,或將於2019年初開始浮現升溫的跡象。 受貸款利率升高與高房價影響,標普CoreLogic Case-Shiller美國20大城市房價指數九月份漲幅是近兩年來最低,僅較去年同期上升5.1%,低於八月份5.5%與預期5.2%,全國房價指數則為年增5.5%。儘管中古屋銷售及新屋開工有所提升,但新建住宅銷量下滑;建商信心也因利率升高抑制需求,十一月份NAHB住宅建築商信心指數落至60,是2016年八月以來最低。 十一月新增就業和工資上揚的幅度雙雙落後預期,新增非農就業15.5萬人,十月份數據下修至23.7萬人,平均時薪相較前月上升0.2%,低於預期0.3%,不過較去年同期的漲幅則符合預期,連續第二個月上揚3.1%,失業率亦維持在近50年來的最低水平3.7%不變。 投資展望: 儘管製造業及非製造業數據表現穩健,通膨溫和,就業市場略有緩和但仍屬健康,在美中貿易尚未正式達成協議而暫停新關稅90天的休戰期間,市場仍面臨已經開徵的關稅和部分事態發展帶來的不確定性與干擾,可能進一步對經濟及消費動能帶來壓力。房地產市場出現降溫的跡象,或顯示整體經濟成長的力道有所放緩,也將對聯準會加息程度有所影響。 |