市場面 6月底川習會,中美雙方決議休兵,美國暫緩對3000億美元消費性商品加徵關稅。8/1 FOMC公布利率決策前,FED主席Powell表示將在未來經濟動能有疑慮時,採取適當行動以維持經濟擴張,全球資金風險偏好度因而提升。 然而,FED在最近一次降息聲明中,僅表示此次降息並非一系列降息循環的開始,川普更打破6月底川習會雙方共識,決議於9/1對3000億美元消費性商品加徵10%關稅,加上美債長/短期殖利率倒掛加劇引發市場對景氣衰退的預期,市場樂觀情緒急速修正,導致全球股市大跌,VIX恐慌指數以及貴金屬價格大漲。 惟川普隨後已表示將暫緩9/1對3000億美元消費性商品加徵10%關稅,將課徵時間往後延至12/15,以避免關稅成本衝擊美國Christmas終端消費,顯見中美兩國衝突在從貿易戰升級到科技戰、貨幣戰,乃至於民生消費性商品時,已越來越逼近雙方可承受的底線,中美貿易戰再大幅惡化的可能性降低。 再者,觀察7月總體經濟數據,美國7月ISM製造業PMI指數由51.7續降至51.2;中國7月製造業PMI指數雖由49.4回升至49.7,但仍處榮枯線以下;歐元區7月製造業PMI指數由47.6大幅下降至46.5;台灣7月製造業PMI指數亦由48.1續降至48.0。美國7月非農就業增加人數由19.3萬人下降至16.4萬人,但7月零售額年增率由3.29%持續上升至3.45%,經濟數據雖未全面下滑,但也好壞參半。 展望後市,9/18 FOMC將再次做成利率決議,由於景氣擴張已轉趨疲弱,部分經濟數據出現下行,研判今年仍會持續降息,以維持經濟動能擴張。此外,近期美債殖利率雖出現倒掛,但前任FED主席Yellen表示市場誤將此次殖利率曲線反轉當作經濟衰退指標,而目前經濟數據的確未全面下滑,預料在降息預期升溫下、市場恐慌情緒恢復下,全球資金風險偏好度將再次提升,研判全球股市仍呈震盪整理向上格局。 大盤評價部分,由於半導體、5G、物聯網產業動能明確,預估明年台股企業獲利、費城半導體指數企業獲利仍會有近10%的成長力道,遠優於全球GDP增幅3.5%,目前台股今/明兩年PE僅15.7X、14.4X,費城半導體指數今/明兩年PE為17.0X、15.6X,由於台股PE評價相對較低,具基本面保護,研判台股資金風險偏好度將得以維持。 技術面 台股加權指數7/31收10,823點,處季線、半年線、年線等均線之上。觀察外資籌碼,現貨部分,今年1~6月外資累計買超117億美元(約當3626億台幣),7月外資對台股調節賣超127億台幣;期貨淨多單部分,外資7月期貨淨多單減少9718口至37407口。 產業面 電子股部分,時序已進入下半年電子出貨旺季,加上日韓貿易戰衝突有利台廠,下游零組件拉貨備貨力道浮現、零組件廠庫存去化完成、產品價格跌幅收斂,有利短線電子股股價表現。長線,5G時代已揭開序幕,南韓SK電信、KT電信、LG.U、美國Verizon已啟動5G服務,中國移動、中國電信、中國聯通、中國廣電等電信商也取得5G商用牌照,較預定時間2020年提早一年,維持長線看好5G/光通訊、AIoT、Data Center建置相關等產業,此外亦看好高速傳輸介面、電子標籤、TWS藍芽耳機、工具機、汽車電子、電動車等產業。傳產股,原物料行情大多疲弱,僅看好部分傳產消費類股、部分利基型產業如廢棄物處理等。 觀察台股族群強弱,近期強勢族群仍以5G/Data Center相關族群為主,維持看好SDN軟體定義網路、AMD概念股等,以及TWS藍芽耳機概念股。
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